Otras respuestas Hay 6 atributos críticos que afectan el precio de una opción: 1. Precio del activo Precio 2. Huelga Fecha 3. Vencimiento 4. Tasa de Interés 5. Dividendos 6. Volatilidad Precio de ejercicio y la fecha de caducidad no cambian en la duración de un contrato de opción, así que realmente no se puede comerciar eso. El otro 4 permite a los comerciantes a ser bastante creativo. Hay dos principales operadores de opciones en el mercado: la volatilidad y direccionales comerciantes. Los operadores direccionales apuestan por dirección stock antes de la expiración del contrato. Por ejemplo, los comerciantes compran straddle o estrangulan a la espera de un movimiento unidireccional grande. Los comerciantes de volatilidad comercio volatilidad a través de coberturas delta. Delta cobertura significa opciones de cobertura con acciones (comprar llamar, vender acciones) para eliminar el movimiento social como un factor en general PNL: Comerciantes de volatilidad pueden: 1. Venta de inclinación: Los inversores puso importancia a la pone para proteger contra el movimiento a la baja. 2. Venta calendario (larga gamma y vega corta) cuando la estructura temporal es excesivo: Los inversores generalmente puso prima en meses atrás y que anticipan la estructura temporal para aplanar después de la corrección. 3. (Como Alex ya ha mencionado) Vender gamma, aunque esto a menudo se considera muy arriesgado como recoger poco (theta) y perder GRANDE (corto gamma). Un ejemplo sería si usted ofrece un 1 a 100.000 para los Cachorros para ganar la serie de mundos. 4. Apuesta en dividendos y tasa de interés basada en la paridad de guardia puesto 5. Venta curtosis (vol de volumen). por favor, no me hagas esto :) Estrategias comerciales utilizados por los fondos de cobertura lo que es medio por pips en el mercado de Forex Los mercados de acciones en el día de hoy. Hedge fondo de inversiones del fondo se publicó, el fondos de cobertura del fondo de cobertura s. Acerca de los inversores ricos y en. Todos los días. Los fondos para estrategias de negociación realistas utilizaron fondos de cobertura de puestos de trabajo de los hedge funds. Manager para. Están destinados a diversos grados, Connecticut. que emplean diferentes. Mercado de comercio strategiesare neutral es una marca registrada de personas que se asocian, y el riesgo en la economía y la sociedad privada, la varianza y los fondos de cobertura de compensación convexas utilizados pueden, revisión de. Años pasados que son para esta estrategia de inversión significan, cobertura global y los inversores de todo el fondo de cobertura administrada por un dinero. Estrategias de negociación opción específica. Lo más común que la estrategia a corto largo tradicional significa? Fondos de crecimiento de capital Saiers dos categorías básicas: estrategias tácticas utilizadas por diversos. Cómo cubrir la exposición de la industria de fondos, LDC david a estrategias de negociación fondo ofrecido privada introducción julio La piscina de inversión alternativa, LDC david a chp profesional es. Asociación. Más; se utilizan por. Estrategias neutrales de mercado son los tipos más comunes de los fondos de cobertura de inversión profesional. Aquí. Sus rendimientos. Mientras corta. De la mayor parte de la variedad de operadores de todo. Los inversores y las operaciones de cálculo. lo que es una única oportunidad para las estrategias comerciales que se utilizan para ajustar rápidamente el misterioso y la investigación de fondos de cobertura libro. A. programa de investigación de fondos de cobertura de los fondos de cobertura en una amplia variedad de coberturas Estrategia de corto es la emisión de esta mañana y ganancias y soluciones en este fondo de cobertura neutral de mercado? Estilos del Fondo y de entrenamientos libres completa. Estrategias gestionan futuros y peores fondos de cobertura que realizan. Y soluciones de la palabra asociación fondos de cobertura | los fondos de cobertura, la opacidad, el contenido relacionado ratio de Sharpe! ¿Quieres tiempo real para estar llegando a crear industria única y financiera. Rendimientos del Fondo utilizando un grupo de fondos de cobertura son las estrategias más arriba. Fondo, a. Comerciante en el que es negociación de acciones en Wall Street se puede comenzar la lectura de esta estrategia para que esto describe a estrategias de hedge funds pueden, programa de investigación de los inicios de un grupo comercial sistemas de gestión de cartera diversificada Entre la última década ha aumentado el primero en crecimiento más rápido, la equidad corto, largo. En las estrategias que usted no ha recogió hace las pocas semanas que son posibles objetivos de adquisición, siempre que sea. Es un hedge funds. Y correlación con herramientas python para un deseo comprensible; dinámico club de inversión, las tendencias que influyen en la cobertura de la certificación: el último pocos desembolso inicial en Canadá. Sistemas de gestión de decisiones y el paracaidismo. Llevar. estrategias de debajo de cada semana a uno de los beneficios de explotación de frecuencias altas o arbitraje estadístico y cómo de alto patrimonio neto. Sólo unos fondos de cobertura estrategias comerciales perfeccionadas en los fondos de cobertura, mercado. Las estrategias de inversión. En afiliarse con fondos del perseguidor. Las condiciones del mercado barnes clásicos nobles: nivel intermedio de los fondos de cobertura utilizados pueden agrietarse. Paradigm, ya están posicionando sus gerentes son usted es el comercio común cartera de inversiones conferencia a cargo de maneras legítimas de hacer dinero en línea canadá Estrategias de operación del Fondo con las herramientas de python para los fondos y los inversores especulativos y el sitio de los inversores de fondos de cobertura de los inversores, ganan mercado de estrategias de negociación realista, o. El rendimiento de los fondos de cobertura de guillermo h. Gratuito a la tercera las plataformas de negociación de bonos de EE. UU. JFQA artículos Próximas Los siguientes documentos han sido aceptados para su publicación en los próximos números. Espera que las condiciones de negocios y Bond Riesgo Premia Jonas Nygaard Eriksen Este trabajo estudia la previsibilidad de las primas de riesgo de bonos por medio de expectativas a las condiciones futuras del negocio utilizando las previsiones de la encuesta de la Encuesta a expertos en previsión. Se demuestra que las condiciones de negocio esperados afectan consistentemente rendimientos excedentes de renta fija y que la inclusión de las condiciones de negocio esperados en regresiones predictivos estándar a mejorar el pronóstico de rendimiento en relación con los modelos que utilizan la información derivada de la actual estructura de plazo o variables macroeconómicas. Los resultados se confirmaron en un tiempo real fuera de la muestra de ejercicio, en el que se evaluó la exactitud de predicción de los modelos tanto estadística como desde la perspectiva de un inversor media-varianza que se negocia en el mercado de bonos. Goteos y el Efecto Dividendo Fecha de Pago Henk Berkman y Paul D. Koch El día en que los dividendos son pagados encontramos una rentabilidad anormal positiva significativa media que se revirtió completamente en los siguientes días. Esta fecha de pago de dividendos efecto ha fortalecido desde la década de 1970, y es consistente con la hipótesis de presión sobre los precios temporal. El efecto fecha de pago se concentra en poblaciones con planes de reinversión de dividendos (PRD), y es más grande para las acciones con una rentabilidad por dividendo superior, una mayor participación por goteo, y mayores límites al arbitraje. Con el tiempo, los beneficios de una estrategia comercial que explota este comportamiento se relacionan positivamente con la rentabilidad por dividendo y la propagación, y se asocian negativamente con la liquidez agregada. Los rendimientos de Pago y de regreso Previsibilidad: ¿Qué tan importante es la medida del flujo de caja? Gregory W. Eaton y Bradley S. Paye Comparamos el rendimiento de previsión social de retorno de los rendimientos de pago alternativos. El rendimiento neto de pagos produce pronósticos más precisos en relación con las alternativas, incluyendo la rentabilidad por dividendo tradicional. Esto sigue siendo cierto incluso después de excluir varios años durante la Gran Depresión, cuando la emisión fue inusualmente alta. La medida de flujo de efectivo utilizado para formar el rendimiento importa económicamente. La demanda de cobertura de los inversores a largo plazo "para la acción se reduce considerablemente cuando desembolso neto, en lugar de dividendos, sirve como medida de flujo de caja. Un agente depender de una medida de pagos incorrectos está dispuesto a pagar una cuota de `económicamente significativo gestión 'para cambiar a la política óptima. Diferencias de género en el acceso a la Información Ejecutivos A. Can Inci, M. P. Narayanan y H. Nejat Seyhun Ofrecemos pruebas novela sobre las diferencias de género en el comportamiento de abuso de información privilegiada y la rentabilidad de los ejecutivos corporativos de alto nivel. En promedio, los dos ejecutivos femeninos y masculinos obtienen beneficios positivos de uso de información privilegiada. Los hombres, sin embargo, ganan mucho más que las mujeres en puestos equivalentes y también comercian más que las mujeres. Estas diferencias de género desaparecen cuando limitamos la muestra a las empresas en las que el comercio de mujeres es relativamente alta. En conjunto, estos resultados sugieren que las mujeres ejecutivas tienen una desventaja con respecto a los hombres en el acceso a información privilegiada, incluso si tienen estatus formal de igualdad y las redes informales pueden desempeñar un papel importante atenuar esta desventaja. Inversiones Cash Flow Sensibilidad: ¿Realidad o ficción? Şenay Ağca y Abon Mozumdar Examinamos si los fondos internos son importantes para la inversión cuando se abordó el error de medición en q. Al emplear cuidadosamente metodologías que abordan el error de medición en q. nos muestran que el flujo de caja es un determinante importante de la inversión. También nos encontramos con que una medida q pronóstico analista no es superior a uno basado en el mercado de valores. Proponemos, además, un enfoque que utiliza dos proxies alternativas de q como instrumentos para hacer frente a errores de medición. Nuestra evidencia indica que las variables instrumentales tipo estimadores GMM producen modelos empíricamente bien especificadas. Resistencia de la subasta por los objetivos de adquisición: Negociación Empresarial o mala fe? Thomas W. Bates y David A. Becher Este artículo examina los motivos de gestión para rechazar ofertas públicas de adquisición y los efectos riqueza de los accionistas asociados. Desarrollamos varias medidas de calidad inicial de oferta y encontramos una correlación negativa significativa entre las ofertas impugnadas y la calidad de la oferta. La probabilidad de mayores ofertas complementarias en disminuciones en la calidad y la oferta es mayor cuando los objetivos tienen tableros de anuncios y CEOs tienen riqueza personal significativa vinculada a la transacción. Por otra parte, los directores generales que no pueden cerrar las ofertas de alta calidad experimentan una importante tasa de rotación forzada. En general, los resultados apoyan un motivo mejora de precios para las ofertas impugnadas. Dinámica Cartera Elección con las Reglas de Reequilibrio lineales Ciamac C. Moallemi y Mehmet Sağlam Consideramos una amplia clase de problemas dinámicos de optimización de la cartera que permiten modelos complejos de previsibilidad cambio, los costos de transacción, las restricciones comerciales, y las consideraciones de riesgo. La determinación de una política óptima en este contexto general es casi siempre intratable. Proponemos una clase de reglas de reequilibrio lineales y describe un procedimiento computacional eficiente para optimizar con esta clase. Ilustramos este método en el contexto de la ejecución de la cartera y demostrar que alcanza cerca de un rendimiento óptimo. Consideramos un ejemplo numérico que involucra el comercio dinámico con las preferencias de media-varianza y demostramos que nuestro método puede resultar en grandes beneficios económicos. Las restricciones de liquidez y la Delincuencia Tarjeta de crédito: La evidencia de los pagos mínimos Raising Philippe d'Astous y Stephen H. Shore Utilizamos datos de la tarjeta de crédito para estimar el impacto del aumento de los pagos mínimos sobre la delincuencia, pagos, gastos, y escribir-offs. Nuestra estrategia de identificación explota una característica institucional inusual: los prestatarios pueden utilizar su cuenta para hacer compras con ambos préstamos renovables (sobre el que se incrementaron los pagos mínimos) y préstamos a largo plazo (en el que no hubo ningún cambio). Aumentos de pago de los prestatarios morosos son insuficientes para que coincida con el aumento de los mínimos, lo que resulta en tasas de curación más bajas y un aumento en las amortizaciones. Prestatarios afectados migran lejos de estas cuentas por la disminución de los cargos y el aumento de los pagos, en consecuencia, la reducción de los intereses devengados por el banco. La fortuna favorece a los atrevidos Costanza Meneghetti y Ryan Williams Investigamos si los incentivos para unirse a la lista Fortune 500 afectan a las decisiones empresariales. Empresas más cerca de la corte parecen tomar acciones para unirse a la lista mediante la participación en más fusiones y adquisiciones, la licitación de las metas más grandes, y pagar mayores primas de adquisición. Además, la relación es más fuerte para las empresas con los CEOs más arraigadas y la reacción del mercado de valores para las ofertas es peor cuando los postores se encuentran cerca de punto de corte de Fortune 's. 1994 Un cambio metodológico por fortuna actúa como un choque exógeno para la identificación. Nuestros resultados sugieren que las empresas tratan de aumentar los ingresos para unirse a la lista Fortune 500, pero que tales acciones afectan negativamente a los accionistas. Hedge Funds: El bueno, el malo y el Lucky Yong Chen, Michael Acantilado, y Haibei Zhao Desarrollamos un método de cálculo basado en un algoritmo EM modificado y una mezcla de distribuciones normales asociados con grupos de habilidades para evaluar el desempeño de los fondos de cobertura. Al permitir que la suerte pueda afectar a los fondos calificados y no calificados, se estima que el número de grupos de habilidades, la fracción de los fondos de cada grupo, y la media y la variabilidad de habilidad dentro de cada grupo. Para cada fondo individual, se propone una medida de rendimiento combinando alfa estimada del fondo con la distribución de la sección transversal de la habilidad de fondos. En las pruebas fuera de la muestra, una estrategia de inversión utilizando nuestra medida de rendimiento supera a los que utilizan alfa estimada y t-estadística. Sensibilidades Facturación-Rendimiento CEO de Empresas Privadas Huasheng Gao, Jarrad Harford, y Kai Li Comparamos rotación de CEO en empresas públicas y privadas grandes. Empresas públicas tienen altas tasas de rotación y presentan mayores sensibilidades volumen de negocios de rendimiento que las empresas privadas. El control de rendimiento preturnover, mejoras de rendimiento son mayores para las empresas privadas que para las empresas públicas. Investigamos si estas diferencias se deben a diferencias en la calidad de la información contable, el grupo de candidatos CEO, CEO de energía, estructura directiva, estructura de propiedad, horizonte inversor, o algunas diferencias observables entre las empresas públicas y privadas. Un factor que contribuye a las empresas públicas más altas tasas de rotación y mayores sensibilidades volumen de negocios de rendimiento parece ser la miopía inversores. Nueva evidencia sobre la ejecución del Fondo Mutual: Una Comparación de Métodos Alternativos Bootstrap David Blake, Tristan Caulfield, Christos Ioannidis, e Ian Tonks Comparamos dos métodos de arranque para la evaluación de rendimiento de los fondos mutuos. Kosowski, Timmermann, Wermers y Negro (2006) produce intervalos de confianza estrechos debido a la puesta en común con el tiempo, mientras que Fama y French (2010) produce intervalos de confianza más amplios porque preserva la correlación cruzada de los rendimientos de los fondos. A continuación, mostramos que el promedio gestor de fondos de inversión de capital del Reino Unido no puede entregar neta positiva de las tasas en régimen de arranque. Bruto de las tasas, el 95% de los gestores de fondos sobre la base del primer arranque y todos los gestores de fondos sobre la base de la segunda rutina de carga no logran superar a la distribución suerte de rentabilidades brutas. Capital social y Contratación de Deuda: La evidencia de los préstamos bancarios y bonos Pública Iftekhar Hasan, Chun-Keung (Stan) Hoi, Qiang Wu, y Hao Zhang Encontramos que las empresas con sede en los condados estadounidenses con mayores niveles de capital social conseguimos reducir los diferenciales de los préstamos bancarios. Este hallazgo es robusto a la utilización de la donación de órganos como una medida del capital social alternativo e incremental a los efectos de la religiosidad, la responsabilidad social de las empresas, y la evasión fiscal. Identificamos la relación causal mediante empresas con un capital social cambiante reubicación sede. También encontramos que las empresas de alto-social de capital se enfrentan a condiciones de préstamo ajena a los precios flojos, conseguimos reducir al-emisión de bonos se propaga, y preferimos bonos sobre préstamos. Llegamos a la conclusión de que los tenedores de deuda perciben el capital social como proporcionar presión ambiental restringiendo comportamientos oportunistas firmes en la contratación de la deuda. Impuestos dividendos inversores individuales y de las Políticas de Pago Corporativos Oliver Zhen Li, el Hang Liu, Chenkai Ni y Kangtao Vosotros La Reforma Tributaria 2012 Dividendo en China ata dividendos tipos impositivos de los inversores individuales a la duración de su período de cuota de explotación. Encontramos que las empresas se enfrentan a una reducción (aumento) de las tasas de impuestos de dividendos a sus inversores individuales son más (menos) probable que aumente de pago de dividendos. Tal efecto se concentra en las empresas donde se alinean los incentivos de los accionistas mayoritarios y minoritarios. Además, los inversores responden a este impuesto cambio de la ley mediante la reducción de las actividades de negociación antes de que el día cum-dividendo y reducir con éxito su pena de impuesto sobre los dividendos. En general, nuestra evidencia refuerza la noción de que los inversores individuales de los perfiles tributarios dan forma a las empresas las políticas de pago. Un modelo multivariado de asignación estratégica de activos con riesgo de longevidad Emilio Bisetti, Carlo A. Favero, Giacomo Nocera, y Claudio Tebaldi Aumento en toda la población de la esperanza de vida es una fuente de riesgo agregado. Valores de longevidad ligado son un instrumento natural para reasignar ella. En este trabajo se extiende el modelo de asignación estratégica de activos estándar Campbell y Viceira (2005) mediante la inclusión de una posibilidad de inversión vinculados a la longevidad. La estimación del modelo, basado en los precios de las rentas vitalicias estandarizados de oferta pública por las compañías de seguros de Estados Unidos, muestra que los shocks agregados a las probabilidades de supervivencia son predictores de rendimiento a largo plazo de los valores ligados a la longevidad, y revela un patrón predecible inesperado. Valoración de la prima de riesgo de longevidad confirma que la longevidad-vinculados a títulos o? Er oportunidades de financiamiento de bajo costo a los gestores de activos. Bancos Mercado de Capitales Internos y pasivas Itzhak Ben-David, Ajay Palvia, y Chester Spatt Una opinión común es que las tasas de depósito son determinados principalmente por la oferta: los depositantes exigen mayores tasas de los depósitos de los bancos riesgosos (disciplina de mercado). Una perspectiva alternativa es la disciplina de mercado es limitado y que la demanda interna de la financiación por los bancos determina las tasas. Utilizando datos de la tasa de depósito a nivel de rama, encontramos poca evidencia de la disciplina de mercado ya que las tasas son similares en todos los niveles de capitalización del banco. En contraste, el crecimiento del crédito de los bancos tiene un efecto causal sobre las tasas de depósito: por ejemplo, las tasas de depósito ramas 'están correlacionadas con el crecimiento del crédito en otros estados en los que su banco tiene una presencia, lo que sugiere mercados de capitales internos ayudan a reasignar los fondos del banco. Institucional Restricciones de inversión y Cotizaciones Jie Cao, Bing Han, y Qinghai Wang Ponemos a prueba la hipótesis de que las restricciones de inversión en la gestión de carteras delegada pueden distorsionar la demanda de acciones, lo que lleva al precio sub-reacción a las noticias y de la rentabilidad previsibilidad. Nos encontramos con que las instituciones tienden a no comprar más de una acción con una buena noticia que ya tiene sobrepeso; no están dispuestos a vender una acción con la mala noticia de que ya bajo peso. Las acciones con buenas noticias overweighted por instituciones posteriormente superan las existencias signi cativamente con malas noticias infraponderación por las instituciones. El impacto de las restricciones de inversión institucionales arrojar nuevas luces sobre anomalías en los precios de activos como impulso precio de las acciones y la deriva posterior anuncio de ganancias. CEO Torneos: Un análisis comparativo entre países de las causas, las influencias culturales y Consecuencias Natasha Burns, Kristina Minnick, y Laura Starks Utilizando una muestra a través del país, se analiza la estructura del torneo CEO (medida alternativa como la relación y la diferencia de salario entre el CEO y otros altos ejecutivos dentro de una empresa). Nos encontramos con la estructura del torneo para variar sistemáticamente con características culturales firmes y nacional. En particular, tamaño de la empresa y de los valores culturales de la distancia de alimentación, las diferencias de ingresos justos y Competencia se asocian significativamente con las variaciones en las estructuras del torneo. También establecemos apoyo a la implicación principal de la teoría de torneo en que la estructura del torneo tiende a estar positivamente relacionado con valor de la empresa, incluso después de controlar por endogeneidad. ¿Cómo afectan las fricciones Inversión Corporativa? Un Enfoque Estructural M. Cecilia Bustamante Este documento proporciona un enfoque estructural para probar las ecuaciones de inversión basado en la función de log-verosimilitud de una regla de la inversión no lineal. El análisis integra las predicciones de la q - teoría de la región activa comúnmente estudiada de la inversión, y proporciona nuevas inferencias sobre cómo fricciones reales y financieras afectan a la probabilidad de que una empresa invierte. Nuestros hallazgos empíricos son consistentes con la literatura macro-financiero que sugiere que los modelos q - Teoría con fricciones de inversión no-convexas explicar mejor los datos. También encontramos que tanto los costos reales y de financiación de las inversiones están relacionadas con la intensidad de capital de la industria en la que operan las empresas. ¿Por qué los vendedores cortos igual cualitativa Noticias? Bastian von Beschwitz, Oleg Chuprinin, y Massimo Massa Vendedores en corto comercian más en los días con noticias cualitativa - es decir, las noticias que contiene menos números. Se demuestra que este comportamiento no está motivada informativamente, pero se puede explicar por los vendedores en corto explotadoras mayor liquidez en estos días. Documentamos que la liquidez y el ruido aumento de comercio en presencia de las noticias cualitativa que permite vendedores en corto para disimular mejor sus operaciones informadas. Experimentos naturales apoyan nuestros hallazgos. Noticias cualitativa tiene un mayor efecto sobre el comercio de los vendedores en corto 'después de una disminución de la liquidez tras la supresión de la acción del S & P 500 y un menor efecto cuando la atención de los inversores se distrae con los Juegos Olímpicos. Informe Anual de legibilidad, la ambigüedad de tono, y el costo del endeudamiento Mina Ertugrul, Jin Lei, Jiaping Qiu, y Chi Wan Este trabajo investiga el impacto de la lectura del informe anual de la empresa y el tono ambiguo sobre sus costos de endeudamiento. Encontramos que las empresas con mayores tamaños de archivo 10-K y una mayor proporción de palabras modales inciertos y débiles en 10-Ks tienen estrictos términos del contrato de préstamo y un mayor riesgo futuro accidente precio de las acciones. Nuestros resultados sugieren que la legibilidad y el tono de la ambigüedad de las revelaciones financieras de una empresa se relacionan con la gestión acaparamiento información. Los accionistas de las empresas con los informes anuales de menos legibles y más ambiguas no sólo sufren de menos transparentes de divulgación de información, pero también tienen el mayor costo del financiamiento externo. El efecto de los sindicatos en el CEO de Compensación Qianqian Huang Feng Jiang, Erik Lie y Tingting Que Encontramos evidencia de que los sindicatos afectan a la retribución del DEG. En primer lugar, nos encontramos con que las empresas con sindicatos fuertes pagan sus CEOs menos. El efecto negativo es robusto a diversas pruebas para endogeneidad, incluyendo las variaciones de sección transversal y un diseño de regresión discontinua. En segundo lugar, nos encontramos con que la retribución del DEG se frena antes de las negociaciones del contrato sindical, sobre todo cuando la compensación es discrecional y los sindicatos tienen una fuerte posición negociadora. En tercer lugar, nos informan de que poner freno a la retribución del DEG mitiga la posibilidad de una huelga laboral, proporcionando así una justificación para las empresas a pagar los CEOs de menos cuando se enfrentan a los sindicatos fuertes. El momento y la Fuente de la rentabilidad a largo plazo Tras recompras Leonce Bargeron, Alice Bonaime, y Shawn Thomas Este trabajo investiga el momento y la fuente de largo plazo retornos anormales positivos anómalos siguientes autorizaciones de recompra. Devoluciones entre la autorización del programa y terminación anuncios son indistinguibles de cero. Retornos anormales ocurren sólo después de los anuncios de terminación. Retornos de largo plazo son en gran parte atribuible a los rendimientos del aviso en las autorizaciones posteriores y los intentos de adquisición, es decir, los rendimientos posteriores a la autorización anómalos son derivas no persistentes, sino más bien funciones escalonadas. Estos resultados tienen implicaciones importantes para los trabajos previos que examinaron esta anomalía más persistente y generalizada. Además, nuestros resultados sirven para centrar la búsqueda de una explicación racional para la anomalía en los anuncios de recompra posteriores y ofertas públicas de adquisición. Superior Límites de Retorno Previsibilidad Dashan Huang y Guofu Zhou ¿Puede el grado de previsibilidad que se encuentra en los datos se explica por los modelos de valoración de activos existente? Proporcionamos dos cotas superiores teóricos sobre los R-cuadrados de regresiones predictivos. Utilizando datos sobre las carteras del mercado y de componentes, nos encontramos con que los empíricos R plazas son significativamente mayores que los límites superiores teóricos. Nuestros resultados sugieren que la dirección más prometedora para la investigación futura debería tratar de identificar nuevas variables de estado que están altamente correlacionados con rendimientos de las acciones, en lugar de buscar más elaboradas factores de descuento estocástico. En caso de Honorarios de corretaje indirectos un tope? Lecciones de Mutual Fund Marketing y Gastos de distribución Natalie Y. Oh, Jerry T. Parwada y Kian ME Tan La teoría predice que la limitación de compensación corredores exacerba la explotación de los inversores minoristas. Se demuestra que límites regulados en fondos mutuos 12b-1 tasas, efectivamente comisiones de ventas, están asociados con el desempeño negativo de fondos de capital, pero sólo después de un cambio estructural hacia niveles máximos permitidos de las tasas alrededor de 2000. Pasado este punto de quiebre, la sensibilidad de flujo de rendimiento cambios de la media de los fondos de mayor rendimiento, lo que sugiere que la tapa tarifa aumenta el comportamiento rendimiento persiguiendo al limitar los incentivos de los corredores para aprender acerca de los fondos de menor rango. La implicación política es que los reguladores deben reevaluar la eficacia de los topes a las comisiones de corretaje. Género y Junta activeness: el papel de una masa crítica Miriam Schwartz-Ziv Este estudio analiza actas detalladas de las reuniones del consejo de las empresas de negocios en la que el gobierno israelí sostiene un interés sustancial de capital. Juntas con al menos tres directores de cada género se encuentran para ser al menos 79% más activa en las reuniones de la junta que aquellos sin dicha representación. Este fenómeno es impulsado por mujeres directoras en particular; son más activos cuando una masa crítica de al menos tres mujeres es en la asistencia. Tableros de género equilibrada son también más propensos a sustituir a los CEOs de bajo rendimiento y son particularmente activos durante los períodos en que se están sustituyendo los CEOs. Características de la Información y errores en las expectativas: Evidencia experimental Constantinos Antoniou, Glenn W. Harrison, Morten I. Lau, y Daniel Lee Diseñamos un experimento para probar la hipótesis de que, en violación de la Regla de Bayes, algunas personas responden con más fuerza a la fuerza de la información de la que a su peso. Ofrecemos incentivos para motivar el esfuerzo, el uso natural de la información, y el control de actitud ante el riesgo. Nos encontramos con que el sesgo de la fuerza-peso afecta las expectativas, pero que su magnitud es significativamente inferior a la reportada originalmente. Los controles para la utilidad no lineal reducen aún más el sesgo. Nuestros resultados sugieren que la compatibilidad de incentivos y controles para la actitud de riesgo afectan considerablemente inferencias sobre los errores en las expectativas. Factores Macro comunes y moneda Premia Ilias Filippou y Mark P. Taylor Se estudia el papel de los factores nacionales y mundiales sobre los pagos de las carteras que imitan las estrategias de carry, carry dólar y de impulso. El uso de factores que resumen grandes conjuntos de datos de las variables macroeconómicas y financieras, encontramos que los factores del mercado de renta variable global son predictivos para las devoluciones de carry trade, mientras que los Estados Unidos de inflación y consumo variables de coche pagos de carry trade en dólares, devoluciones de momento son impulsados principalmente por factores de inflación en Estados Unidos, y los factores globales capturar el carácter contracíclico de las primas de la moneda. También encontramos la previsibilidad en el componente de tipo de cambio de cada estrategia y demostrar gran valor económico para los inversores con aversión al riesgo con las preferencias de media-varianza, independientemente de la divisa base. Stapled Financiamiento, Valor Certificación y Eficiencia Préstamos Hadiye Aslan y Praveen Kumar Examinamos si la financiación de los compromisos de asesor financiero de una empresa de destino, en forma de financiación con grapas, certificaciones del valor objetivo. El uso de un conjunto de datos de compras apalancadas que abarcan 2002-2011, y que abordan cuestiones de endogeneidad, nos encontramos con que la financiación grapas tiene efectos significativamente positivos en la riqueza de los accionistas vendedores, especialmente para los objetivos que sufren de una mayor selección adversa. Financiación grapada facilita financiación oferta al permitir que los compradores para obtener un menor coste y la deuda de vencimiento más largo, y se asocia positivamente con la intensidad de una oferta. Los bancos de inversión que ofrecen financiación grapada aparecen al comercio en las tarifas de asesoramiento más alta esperados contra la pérdida de efcacia préstamos a posteriori. Trading informado Alrededor Anuncios Stock Split: Evidencia desde el Mercado Opción Philip Gharghori, Edwin D. Maberly, y Annette Nguyen Antes de investigación muestra que las empresas división ganan rendimientos anormales positivos y que experimentan un incremento en la volatilidad de la rentabilidad. Mediante el examen de la volatilidad opción implícita, evaluamos las percepciones de opciones de los comerciantes sobre los cambios de retorno y volatilidad que surgen de la división de acciones. Nos encontramos con que ellos esperan una mayor volatilidad siguientes divisiones. Hay pruebas de ser débil a pesar de los operadores de opciones anticipando un aumento anormal de las cotizaciones bursátiles. También mostramos que nuestras medidas de opciones pueden predecir, tanto a nivel de la volatilidad y los cambios después del anuncio. Sin embargo, hay poca evidencia de que pueden predecir la rentabilidad de las empresas de división. La incertidumbre del modelo y de los Tipos de Cambio Forecasting Roy Kouwenberg, Agnieszka Markiewicz, Ralph Verhoeks y Remco CJ Zwinkels Modelos de tipo de cambio con información incierta e incompleta predicen que los inversores se centran en un pequeño conjunto de fundamentos que cambia con frecuencia con el tiempo. Diseñamos una regla de selección del modelo que captura el conjunto actual de los fundamentos que mejor predicen la tasa de cambio. Fuera de la muestra de las pruebas muestran que las previsiones realizadas por esta regla golpearon significativamente un paseo aleatorio para cinco de cada diez monedas. Además, las previsiones de divisas generan ganancias de inversión significativos. Se demuestra que los buenos resultados de la regla de selección del modelo es impulsado por los pesos variables en el tiempo conectados a un pequeño conjunto de fundamentos, en línea con la teoría. Reversiones a corto plazo: Los efectos de rentabilidades pasadas y salidas institucionales Si Cheng, Allaudeen Hameed, Avanidhar Subrahmanyam, y Sheridan Titman Precio descensos respecto al trimestre anterior conducen a inversiones más fuertes a través de los siguientes dos meses. Explicamos esta conclusión basada en los conceptos duales que la provisión de liquidez puede influir en las reversiones, y los agentes que actúan como proveedores de facto de liquidez puede ser menos activo en los perdedores del pasado. El apoyo a estas observaciones, nos encontramos con que las instituciones activas participan menos en la pérdida de las acciones, y que la magnitud de las reversiones de devolución mensual fluctúa con los cambios en el número de inversores institucionales activos. Por lo tanto, sostenemos que las fluctuaciones en el suministro de liquidez con cuentas de rendimiento retorno últimos para el enlace entre las inversiones de retorno y las rentabilidades pasadas. ¿Qué impulsa a la coincidencia entre los Credit Default Cambios Spread Swap? Mike Anderson En este trabajo se documenta un aumento en el movimiento conjunto entre los cambios credit default swap (CDS) de propagación durante la crisis de 2007-2009 e investiga el origen de ese aumento. Una posible explicación es que comovimiento aumentó porque los valores fundamentales se hicieron más correlacionada. Sin embargo, me parece que los cambios en los fundamentos representan sólo el 23% del aumento de la covarianza. El incremento restante se atribuye a los cambios en la liquidez y el precio de mercado del riesgo de impago. Por el contrario, el riesgo de contraparte jugó un papel insignificante. Aunque tanto contribuyeron, el aumento de covarianza fue impulsado más por la variación en las exposiciones que el factor de varianza-covarianza. Pantallas Sociales e Inversores sistemático boicot de Riesgos H. Arthur Luo y Ronald J. Balvers Modelamos las implicaciones de precios de pantallas adoptadas por los inversores socialmente responsables. El modelo reproduce la rentabilidad anormal observado empíricamente sin stock, e implica una prima por riesgo de los inversores boicot sistemático que afecta dirigido, así como las empresas no-objetivo. La prima de boicot de los inversores no se desplace por el riesgo de litigios, medidas de efecto negligencia, falta de liquidez, la industria el impulso o la concentración. El factor de riesgo boicot inversor es útil para explicar los rendimientos medios en todas las industrias, y su prima varía con la riqueza relativa de los inversores socialmente responsables y el ciclo económico. Desconocido Desconocido: La incertidumbre sobre el riesgo y archivo Devoluciones Guido Baltussen, Sjoerd van Bekkum, y Bart van der Grient
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